全球新动态：金融债周数据：次级债品种利差整体收窄 存单发行规模缩减

银行次级债：品种 利差、条款利差、等级利差各评级债券均收窄

(相关资料图)

供给节奏：本周主要银行未发行二级资本债、银行永续债。2023 年累计发行银行二级资本债2507 亿元，发行银行永续债105 亿元，合计2612 亿元。

利差走势：品种利差、条款利差、等级利差各评级债券均收窄信用利差方面，二级资本债信用利差各评级债券走势分化、永续债信用利差各评级债券均收窄。

品种利差方面，二级资本债、永续债品种利差各评级债券均收窄。

条款利差方面，二级资本债、永续债条款利差各评级债券均收窄。

期限利差方面，二级资本债期限利差除AA+外各评级均收窄、永续债期限利差高评级债券收窄，低评级债券走阔。

等级利差方面，二级资本债等级利差各期限债券均收窄、永续债等级利差除5Y 外各期限债券均收窄。

永续债各评级债券相对二级资本债溢价，本周银行次级债品种利差各评级均收窄。

二级成交：换手率持续走低，高低估值成交占比均下降。截至5 月6日，大行、股份行、城农商行换手率均不超过1.5%；5 月二级资本债高估值成交占比约为4.4%，永续债高估值成交占比为0（后续底层数据暂未更新）。

负面事件：本周无不赎回。2023 年共5 只二级资本债不赎回。

券商/保险/租赁债：券商债信用利差整体走阔，二级资本债条款利差、永续债条款利差均收窄利差走势：券商债信用利差整体走阔，二级资本债条款利差、永续债条款利差均收窄信用利差方面，本周证券公司债信用利差整体走阔，除AAA 外各评级债券信用利差均走阔0.95BP。

期限利差方面，本周证券公司债期限利差整体走阔，除AAA 外各评级债券期限利差均走阔0.85BP。

等级利差方面，本周证券公司债等级利差除1Y 外各期限债券均不变，3Y、5Y 均处98%的历史高位。

条款利差方面，本周券商二级资本债条款利差约为39.16BP（对比券商普通债，下同），相较上周收窄1.35BP；券商永续债条款利差约为59.37BP（对比券商普通债，下同），相较上周收窄6.91BP。

二级成交：券商、保险、租赁债成交价格稳定，租赁ABS 高低估值成交占比均上行，券商债换手率重回高点。截至5 月6 日，5 月证券公司债、保险公司债、租赁债5 月高低估值成交占比均有所下降；租赁ABS5 月高低估值成交占比均呈上升趋势。4 月券商普通债、二级资本债、永续债换手率相较上月均增加约2pct；租赁债、租赁ABS 较上月变动幅度均不超过1pct（后续底层数据暂未更新）。

负面事件：2023 年以来，暂无新增保险债不赎回情况。

同业存单：本周主要银行同业存单累计发行1348 亿元，净融资789 亿元供给节奏：从量来看，本周国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行同业存单累计发行1348 亿元，净融资789 亿元。

一级价格：截至5 月5 日，5 月国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行平均发行利率较4 月均有所下降。

期限结构：3 个月、1 年期存单发行占比边际下降。

利差走势：本周同业存单期限利差各评级债券均收窄，其中AA、AA-均收窄3.21BP；1Y 等级利差较4 月28 日走阔3.00BP（AA 对比AAA）；2023 年4 月存单MLF 溢价较2023 年3 月下行，存单信用利差较2023 年3 月上行。

风险提示

不赎回风险。

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